根据最近几天调研了解到，91套利橡胶圈多采用的模式是非标准期现套利（非标为泰标混合胶、马标混合胶、泰标以及马标等 ），了解到今年09交割成熟的期现货套利公司和一些期货公司现货子公司很少去接09仓单。

　　9月预计交割属性仍占主导，可考虑买远月标胶。通常轮胎厂5-8月开工率较好，短期基本面矛盾并不突出，目前国外供应还未上来进口较少，短期可能来回震荡，或者向上1000-2000点，10、11月到港量会大幅增大，四季度、明年一季度不看好，中长期看空。

　　长远来看，到19年（只要不弃割）前供应都偏宽松，目前持仓量混合胶跟着9月合约走，过段时间如果9月持仓量下降到7、8万吨，混合胶价格不一定跟着9月走。

　　　文 | 周梓房 南华期货研究所

　　沪胶近期波动加剧，今年19价差大幅超过往年，为了能够对未来的沪胶走势以及1-9价差有个更好的研判，在9月合约临近交割前在青岛进行为期一周的调研，调研对象主要包括天胶贸易商、天胶电商平台、青岛保税区仓库以及下游轮胎厂等。

　　青岛保税区仓库：

　　天胶存放在仓库3年使用一般没问题，不过霉变肯定会有，主要因为天气太潮，青岛每年6-8月属于潮湿季节。有些仓库橡胶离地面比较高（半米离地），储存条件相对较好，但贴地面的胶也会有一定的受潮。普通库仓储费6毛/吨/天。

　　烟片在轮胎厂大胎上使用，部分制品也有用，比如排球、篮球。国内的人民币烟片一般是交割库里出来的，轮胎厂实际上可以不使用烟片胶，普遍认为烟片比标胶质量好。

　　据某贸易商了解6月份调研区外人民币混合胶库存有40万吨，标胶都放在保税区，出保税区要交关税或者通关入手册，目前了解到区外人民币混合胶很多仓库已经满库，9月份预计入库较多，套利盘的货大部分放在832、中运、金宇等几个仓库，目前区外库存预计12、13万吨，套利盘现货、船货比例大概在1：3。由于近期价差大幅拉大预计后期烟片、混合将增加20万吨左右的进口，中国一个月正常进口天胶40-50万吨，预计增加的远期船货将在10、11月到港。今年保税区库存下降比往年时间延后，主要原因今年上半年进口增加较多（年初增加的是去年底订的），此外今年需求一般。

　　交易所交割库里，中远海运5.5万吨核定库容，国储832是3.7万核定库容，中外运山东是2万，现在几乎满了。

　　最近远期价格偏高，国外惜售不卖，最近国内沪胶跌外盘不怎么跌，国内涨外盘会跟涨，进口贸易商操作难度较大。

　　保税区主要美金标胶和混合胶（有些工厂自己通关），烟片很少，很多货都流通不了，可流通货源不多，一部分是套利盘的货，另外是前期高位进的货，这部分“死胶”预计在3万吨左右，运费、入库费、港杂费、堆存费大概15美金。

　　加工企业可进行手册操作（分为来料加工和进料加工），一个是港上直通，进口到港直接轮胎厂通关拉走，另外一个是入保税区后轮胎厂后期拉走，轮胎厂内销一般不会用美金标胶，美金标胶需加1500关税不划算。

　　关于烟片进口盘面套利，据调研了解烟片泰国发往中国的烟片并没有多少，烟片主要工厂自采。