新年伊始，国内橡胶期货主力1805合约迎来“开门红”，既有对制造业稳步增长态势的反馈，也有对商品环境偏向多头氛围的共振。分析人士认为，尽管主产国限制出口计划提振胶市，但中国天然橡胶库存压力较大，仍将抑制行情走势，天胶市场仍处于去库存阶段，反弹之路恐充满崎岖，但若供给侧改革暖风来临，则胶价重心有望进一步上移。

　　利多共振提升沪胶

　　国家统计局最新发布的数据显示，2017年12月，中国制造业采购经理指数（PMI）为51.6%，虽比11月回落0.2个百分点，但仍达到年均值水平，制造业保持稳步增长的发展态势。这给了多头资金发力的契机，昨日商品市场红肥绿瘦，沪胶也在上幅榜前列。

　　泰国、马来西亚和印尼近期就削减出口计划达成一致，将在2018年3月底之前共削减35万吨的天然橡胶出口量，希望以此提振低迷的天胶价格。同时，泰国内阁在上周通过了天胶价格提振方案，将涉及66万多吨橡胶，最终计划旨在将胶价提升至65泰铢/公斤。

　　在利多因素提振下，近日沪胶期货1805合约呈现震荡走势，期价重心缓慢上移。但由于高库存和低需求限制，空头压制也较为明显。

　　“泰国保价政策对于市场形成一定支撑，但由于缺乏实质性措施，仅对市场形成短期刺激，并不能从根本上解决胶价低迷问题。目前市场依然面临高库存压力，国内库存增长与下游消耗缓慢的矛盾仍难以调和，而国外高产季到来，总供应过剩矛盾突出，胶价反弹压力较大。”宝城期货分析师陈栋指出。

　　库存方面，截至12月29日，国内交易所总库存为383349吨，增加10131吨，期货仓单量为305290吨，增加21670吨，期货高升水依然吸引套保盘进入，库存继续增加，且目前交易所库存同比依然增加。青岛保税区库存方面，截至12月中旬继续回升至21.94万吨，其中天然橡胶库存也继续小幅增加。

　　华泰期货研究院能源化工组陈莉指出，从季节性看，橡胶库存后期将面临持续回升态势，关注库存回升速度。