油价一季度经历了V型走势,Brent一度跌到了26美金/桶,随着美国原油的减产以及俄罗斯与沙特初步达成协议等的利好,油价在2-3月持续反弹带动下游化工品纷纷涨价,根据我们跟踪的32家主流基础化工公司1Q16盈利预测来看,预计1Q16加权平均EPS0.12元,同比增长22%,环比增长52%。同比增幅较大的子行业主要是PTA涤纶、锂电材料、轮胎、维生素等;下滑幅度较大的子行业主要是农药、染料、氮肥等。

　　以新和成为代表的维生素企业业绩表现亮眼,我们预计二季度维生素提价效应将显著体现,继续看好维生素后续的涨价空间,突破历史高点近在咫尺,整体将从供给端的紧张逐步到需求端的增长。VA+VE龙头新和成预计1Q16EPS为0.14元,同比环比分别大涨90%、79%。

　　轮胎龙头2016Q1业绩大幅增长超预期,受益需求恢复及原材料触底反弹,轮胎市场将现涨价潮。轮胎龙头企业赛轮金宇与青岛双星一季度业绩大幅增长,同比增长均超过160%。

　　其中赛轮金宇预计2016Q1实现归属母公司净利润8300万元-9600万元(yoy+160-200%),EPS0.08-0.09元,超预期(0.05元/股);青岛双星2016Q1实现归属母公司净利润2429.72万元(yoy+177%),EPS0.04元,超预期(0.04元/股)。两轮胎龙头均受益于产品毛利率提升及产销两旺。美国“双反”影响力逐步减弱,经过企业破产、重组兼并以及市场渠道重新梳理,国内轮胎企业产销秩序恢复,行业龙头依托良好的资金优势,抓住机遇,逆势扩张,率先从行业低谷中走出,产业呈现结构性复苏。

　　PTA受益油价反弹叠加供给侧紧缩,下游检修季+旺季+G20逐步来临,二季度涨价有望持续,龙头盈利弹性巨大。16Q1荣盛石化、恒逸石化分别预告净利润1-1.36亿元、1.5-2亿元,我们预测荣盛石化、恒逸石化1Q16EPS分别为0.05元、0.13元。龙头企业荣盛石化、恒逸石化依靠其规模及成本优势,有望获得超越行业平均的超额收益。油价回升同时带动涤纶长丝逐步复苏,预计桐昆股份1Q16EPS为0.18元,同比环比分别大增67%、1031%。随着下游纺织企业逐步回暖,涤纶长丝的毛利率将提升,行业有望景气回升。

　　G20峰会导致萧绍地区小产能关闭,染料涨价进入新常态,小步前进更持久,预计龙头企业业绩将在二季度逐步体现。H酸价格持续涨至8-9万元/吨。分散染料4月9日再次提价3000元/吨,从3月5日至今已连续提价六次,龙盛和闰土分散染料大品种蓝、黑涨价10000元/吨至3.15万元/吨,活性染料涨价12000元/吨至3.2万元/吨,持续涨价刺激经济染料企业库存加速出清,染料已处于低库存状态,每天严格控制出货量,龙盛与亚邦合作,行业集中度进一步提升,加强生产企业的定价话语权,有利于染料价格的继续上行。

　　16年一季度锂电材料延续四季度景气,量价齐升。目前电池级碳酸锂报价已涨至16.5-20万/吨,六氟磷酸锂报价已超40万元/吨,电解液报价已涨至7-9万元,特斯拉Model3预定量超预期点燃市场对新能源车的热情,预计新能源车的高景气度将带动二季度锂电材料价格继续上行。我们预计沧州明珠、新宙邦1Q16年EPS分别为0.16、0.28元,同比分别大增219%、330%,环比分别上涨68%、6%。

　　其他重点公司方面,预计同比增速60%以上的公司包括:盐湖股份1Q16EPS0.09元(yoy+1146%);金禾实业0.23元(yoy+235%);光华科技0.03元(yoy+92%);风神股份0.25元(yoy+72%);国瓷材料0.05元(yoy+70%)。预计同比增速在20%-60%的公司包括:中国巨石0.23元(yoy+37%);双星新材0.06元(yoy+29%);金正大0.26元(yoy+25%);金发科技0.10元(yoy+22%)。预计同比下滑在-50%--100%的公司包括:闰土股份0.07元(yoy-84%)。预计1Q16亏损的公司包括云天化、新安股份、ST江化等。

　　投资建议:维持行业看好评级。供给侧改革和受益油价底部反弹的子行业将是贯穿全年的投资主题。传统旺季来临,关注化工品的持续涨价领域,建议积极布局几大细分领域龙头,维生素行业(本周VE涨价超预期,各公司价格利润弹性巨大,VB3产业链有望成为下一个涨价标的,重点关注VA、VE、VD3和VB3,新和成、金达威、浙江医药、红太阳);轮胎行业(量价齐升,毛利改善,关注青岛双星、赛轮金宇);染料(龙盛与亚邦合作,行业格局进一步优化,关注闰土股份、安诺其等);粘胶行业(中泰化学、三友化工、澳洋科技);聚酯产业链(桐昆股份、恒逸石化、荣盛石化)等。建议持续关注特斯拉产业链标的。锂电材料建议关注松下电解液供应商新宙邦、进入国际大厂供应链的江苏国泰(LG电解液)和松下负极材料供应商杉杉股份。高端湿法隔膜供不应求,中长期看好隔膜龙头沧州明珠。特斯拉Model3预定量已超过32万辆,其能量密度达到300wh/kg,核心在于电池采用了硅碳负极,硅碳负极的商业化应用就此铺开,建议关注小市值标的易成新能。