2012年1月汽车产销数据显示：1月产量129.94万辆，同降27.7%，环降23.2%;销量138.98万辆，同降26.6%，环降17.7%。其中乘用车产销105.35万辆和116.06万辆，同降24.6%、24.1%，环降22.8%和15.2%;商用车产销24.59和22.92万辆，同降38.5%和37.3%，环降25%和28.5%。

　　1月汽车产销量大幅下降原因首先是春节因素，1月的工作日为17个工作日，2011年1月销量是高基数。其次，厂家利用假期进行机器设备整修。1月汽车销量下滑超过了业界预期的-20%，2月预期增速约+30%。

　　海外汽车公司平均PE11x，国内汽车公司成长性优于海外，估值低于11倍的公司有安全边际，我们认为12月中以来的板块上涨有暂歇需要，但历史经验表明不管是否有预期，销量增速上行时，汽车股总是存在行情。汽车二季度销量向好，因此汽车股调整后，建议积极配置。建议配置业绩增长稳定的低估值公司，推荐乘用车长城汽车、上汽集团、悦达投资，客车宇通客车，零部件华域汽车、松芝股份。

　　中汽协2月9日公布2012年1月汽车产销数据：1月产量129.94万辆，同比减少27.7%，环比减少23.2%;销量138.98万辆，同比减少26.6%，环比减少17.7%;其中乘用车产销105.35万辆和116.06万辆，同降24.6%和24.1%，环降22.8%和15.2%;商用车产销24.59和22.92万辆，同降38.5%和37.3%，环降25%和28.5%。

　　1月销量下降的原因主要有两个：主要原因是受元月双节的影响，有效工作日仅为17天，比上年同期少4天;而同期销量为全年最高，较高的基数是辅因。

　　1月产量降幅大于销量降幅，除了放假导致工作日减少和同期高基数双重原因外，部分厂商利用1月假期进行机器设备的整修导致工作日进一步减少。1月产销率达到107%，消化库存达90384辆。

　　1月乘用车市场略好于市场整体情况，销量116.06万辆，同比降低24.1%环比降低15.2%;产量降幅大于销量，同比和环比分别降低24.6%和22.8%。

　　1月商用车产销24.6万辆和22.9万辆，同比下降38.5%和37.3%，环比下降25%和28.5%。自2011年4月以来同比已连续十个月出现负增长，总体而言，商用车市场依然不景气。

　　在中国汽车行业逐步从高速增长向稳定增长过渡，宏观经济下行，扶持政策陆续退出的大背景下，我们保持对行业增长速度的谨慎态度。

　　乘用车方面，2月份有21个工作日，而春节节后最萧条时段在1月份的情况百年一遇。这对2月份的汽车销售将十分有利。但是考虑到2月份天气尚寒冷可能对消费激发有限，加上今年购买公务用车的经费还没有到位，2月的车市应该不会有很大的爆发。2月份工作日同比增加，其同比销量增速应在30%左右，预计2月份乘用车销量在126万辆左右。总体上，我们认为1季度销量增速在-5%左右，2季度汽车销量逐步好转。

　　客车方面，旅游的拉动作用将逐渐减退，公共交通和校车市场将成为稳定的增长来源。目前我们对专业校车的测算需求量是30万辆，如果3年内全部到位，年均是10万辆的需求规模，目前我们认为校车的主要需求是大中客，因此校车对大中客的拉动将会非常显著。3月份将是校车标准进行实施的月份，各地购置校车的量可能逐步增多，对宇通客车校车销量将有大的促进。

　　货车市场并未重现往年的销售旺季，考虑到货车需求与固定资产投资、基础设施建设、工程建设数量紧密相关，我们认为未来数月的上述因素没有大幅好转的迹象，因此难以拉动货车需求，导致上半年的货车市场需求不振。但是我们从政策“预调微调”的角度，我们认为下半年的政策会趋向放松，拉动投资以及各项经济活动，进而拉动货车需求，出现货车淡季需求反而不淡的情况。

　　2012年以来已有31家公司公布了业绩预告，10家公司披露业绩快报，2家公司披露年报。其中22家公司业绩出现下滑，21家公司业绩正增长，总体上业绩下滑的公司多于业绩增长公司，主要原因正是因为2011年全年汽车销量增长疲软，与重卡相关的公司业绩大部分出现下滑。

　　1月汽车价格指数在经历了12月的显著回升之后出现回落，同比下降0.53个点，与去年11月全年最低的99.88相当，环比情况略好，但仍处于低位;小轿车价格指数同比下降0.18个点，与汽车价格指数走势一致。

　　2月8日，汽油出厂价由8280上调为8580元/吨，柴油出厂价由7430元/吨上调为7730元/吨，相应的北京93#汽油零售价每升上调0.24元，上调后的售价为7.85元，为历史最高水平，用车成本进一步增加。油价的上涨将促进政府发展新能源汽车，用车成本的上涨也会逐步促使消费者改变用车偏好，从股市上对新能源汽车板块会有促动。

　　2月18日，央行下调人民币存准率0.5个百分点，M1、M2增速下行，分别为3.1%、12.4%，国泰君安宏观团队预计12年2月M1增速将上升至5.9%，M2上升至13.2%。此次放松虽然一定程度上是因为货币资金紧缺，但是也说明了政府不希望经济、出现紧缩，在这样的背景下，政策放松将会带来早周期行业的先行机会。11年四季度GDP当季同比增长8.9%，比三季度进一步回落，国泰君安宏观团队预计12年一季度GDP增速为7.7%。宏观经济景气预警指数有所回升，先行指数基本持平。汽车销量增速与宏观经济增速高度一致，在经济整体不景气的情况下，短期内汽车销量增速不容乐观。