国内轮胎行业的投资高峰还将持续,出口市场欣欣向荣。

　　受到下游需求和原材料价格的影响,轮胎企业的利润受到挤压,但是行业景气并未出现阶段性转折。我们认为国内轮胎需求在近年将保持旺盛,,其投资高峰将至少持续2-3 年。对于信息化设备供应商而言,来自轮胎企业的订单仍然非常充裕。

　　印度、东南亚的轮胎产能在高速扩张之中,由于当地设备制造业薄弱,中国企业面临极大机遇。今年6 月公司与缅甸MEC 签订的订单,只是出口高潮的开始。

　　“绿色轮胎”正在深入人心,公司新产品即将贡献收入。

　　在国家政策的促进下,以低碳经济为号召的“绿色轮胎”日益深入人心,从生产节能到降低油耗,为设备厂商提供了广阔的机遇。软控股份的一次密炼机、低温一次法炼胶机等新产品节能效果良好,即将开始产生收入;公司的轮胎工厂环保解决方案在试验中表现良好,有望成为“绿色轮胎”领域的拳头产品。

　　轮胎翻新将成为国家扶持“再制造产业”的重点。

　　在国家发改委等11 个部委联合发布的再制造产业规划中,轮胎翻新被列为推动项目。目前我国翻新胎占比仅为5%,远低于世界平均水平,未来几年必将大幅度提高。软控股份是国内少数轮胎翻新设备生产商之一,通过在赛轮公司的服务网点进行翻新试点,1-2 年内将开始贡献收入,3-4 年内有望形成较大的规模。

　　跨行业及软件新热点不断,业绩持续增长有保证。

　　伊科思抚顺项目2.5 亿元订单宣告软控股份在化工总包领域再次取得突破,在跨行业配料系统方面也取得了康师傅等一批优质客户,近两年将是跨行业收入的高增长期。在软件方面,公司研发多年的轮胎行业MES(制造业管理系统)今年上半年订单增速较快。以上新产品的不断壮大,是公司业绩持续增长的保证。

　　维持“买入”评级,目标价位21.54 元。

　　我们对软控股份2010-2012 年EPS 的预测为0.65 元,0.90 元和1.16 元。我们认为公司未来三年净利润复合增长可达42.8%,远超市场一致预期;若赋予其0.85倍P/E/G, 即36.4 倍2010 年P/E,得到目标价位23.64 元。目前公司的股价仅相当于24.5 倍2010 年P/E,并未体现其高成长性,还有较大的上升空间。