全球金融危机演化为经济危机的打压下，前些年的做多理由不复存在，代之以供应过剩、需求下降的基本面状况。价格的下跌起源于全球经济的严重滑坡，同时价格的下跌又导致相关产业链进入调整周期。这正好体现了供应过剩与需求下降这两个先后演变的基本面现象。目前天胶市场已经处于熊市周期。尽管2008年的价格崩溃已经抹杀了2002年以来的数年牛市成果，但在2009年，天胶价格仍将表现为震荡下跌的格局。在2009年，天胶价格可能触及熊市低点，但离下一轮牛市还有一段很长的时间。总体而言，2009年的天胶价格将反复震荡下跌，这是熊市阶段后半程的表现方式。

　　胶后市展望及操作策略

　　由于目前天然橡胶价格处于熊市周期，而且基本面远未达到转入景气周期的条件，技术面也显示价格仍将长期在低位运行。因此，对于未来一年，我们仍然维持熊市周期的判断。尽管在12月15日由印度尼西亚、马来西亚和泰国组成的国际三方天然橡胶组织在第14届年会上决定在2009年度三国天然橡胶出口总量将减少91.5万吨，比上年度减少16%，但是我们认为需求的严重下滑远远超出了该决定对于天然橡胶价格的影响。该组织的决定只能在更长期内对价格形成一定支撑，但是在2009年难以体现出支撑效果。

　　此外，由于本轮熊市的发展受到了经济危机的影响，因此其发展格局将呈现出以下几个不同于以往熊市的特征：

　　1、本轮熊市的前半段是急促的雪崩行情，持续时间较段。前期的雪崩行情基本已告结束。

　　2、由于本轮熊市的前半段是急促的雪崩行情，绝大部分下跌空间都已经完成，后期的下跌空间相对较小。但是，熊市持续的时间周期仍然漫长。由于前期雪崩行情的时间周期过短，则熊市后半段的下跌将是漫长的。

　　总体而言，后期天然橡胶价格将在长时间内维持震荡下跌的格局。在2009年，我们预期天然橡胶价格整体表现为震荡反复下跌，并可能不断刷新熊市低点，不会出现牛市征兆。

　　因此，对于2009年天然橡胶的操作策略，我们提出如下两点：

　　1、大格局是熊市，以长期做空为主线;

　　2、后期熊市的运行方式是震荡下跌，做多是辅助性的，是短期性的，是阶段性的。